鋼材期貨就是以鋼材為標(biāo)的物的期貨品種，可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨。鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當(dāng)大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè)，其金融屬性也日益凸顯。開放的市場(chǎng)導(dǎo)致鋼鐵價(jià)格波動(dòng)，供應(yīng)鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場(chǎng)使企業(yè)規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)成為可能。鋼材期貨的推出將加強(qiáng)鋼鐵價(jià)格的透明度，使企業(yè)更好地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，管理現(xiàn)金流，更有效地預(yù)測(cè)利潤(rùn)、計(jì)劃生產(chǎn)。鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)，都可以利用即將推出的線材和螺紋鋼這兩個(gè)期貨品種進(jìn)行完全或擬合的套期保值。

概述

鋼材期貨就是以鋼材為標(biāo)的物的期貨品種，可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨和線材期貨。鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當(dāng)大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè),其金融屬性也日益凸顯。開放的市場(chǎng)導(dǎo)致鋼鐵價(jià)格波動(dòng)，供應(yīng)鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場(chǎng)使企業(yè)規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)成為可能。中國(guó)是全球最大的鋼材生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，2004年中國(guó)鋼材產(chǎn)量已占到全球產(chǎn)量將近三成。預(yù)計(jì)2005年中國(guó)粗鋼生產(chǎn)能力為3.33億噸，鋼材需求量達(dá)2.7億噸。與此同時(shí)，中國(guó)還是鋼材進(jìn)口大國(guó)，2004年進(jìn)口鋼材達(dá)2930萬噸。對(duì)于這樣一個(gè)世界鋼材的生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易大國(guó)，2005年2月28日寶鋼"被迫"接受國(guó)際礦業(yè)巨頭鐵礦石大幅漲價(jià)的要求后，國(guó)內(nèi)業(yè)界對(duì)恢復(fù)鋼材期貨交易的呼聲也日漸高漲。鋼材期貨的推出將加強(qiáng)鋼鐵價(jià)格的透明度，使企業(yè)更好地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，管理現(xiàn)金流，更有效地預(yù)測(cè)利潤(rùn)、計(jì)劃生產(chǎn)。鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)，都可以利用即將推出的線材和螺紋鋼這兩個(gè)期貨品種進(jìn)行完全或擬合的套期保值。如何成為國(guó)際鋼材定價(jià)中心，維護(hù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，成為越來越多的人關(guān)注的焦點(diǎn)。

歷史起源

當(dāng)時(shí)線材期貨合約的上市背景及交易情況20世紀(jì)80年代后期建立的鋼材現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)，改變了生產(chǎn)計(jì)劃由國(guó)家規(guī)定、產(chǎn)品由國(guó)家分配的傳統(tǒng)格局，在一定程度上提高了鋼材生產(chǎn)企業(yè)面向市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)的能力，也為建立統(tǒng)一、高效、通暢的鋼材流通體系打下了基礎(chǔ)。但當(dāng)時(shí)普遍出現(xiàn)的"三角債"以及由現(xiàn)貨市場(chǎng)本身的缺陷如信息不暢、交易缺少公開性所帶來的問題，困擾著鋼材生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)企業(yè)，制約了鋼材市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。因此，人們急需找到一條履約率高、質(zhì)量有保障、能產(chǎn)生權(quán)威價(jià)格的有效途徑，線材期貨品種正是順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在鋼材流通體制改革的進(jìn)程中應(yīng)運(yùn)而生。1993年3月，蘇州商品交易所率先推出了φ6.5mm線材期貨交易，之后，天津聯(lián)合期貨交易所、沈陽商品交易所、重慶商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相繼推出該品種的期貨合約。

1993年至1994年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正處于特定的起步發(fā)展階段，一方面，由于線材是基本建設(shè)中不可缺少的產(chǎn)品，市場(chǎng)需求面廣量大，線材期貨交易一推出，馬上得到鋼廠、物資流通企業(yè)和使用廠家的積極響應(yīng)，另一方面，由于當(dāng)時(shí)的銀行資金相對(duì)寬松，因而催化了新上市的線材期貨品種的交易規(guī)模迅速擴(kuò)大。這期間全國(guó)線材期貨交易累計(jì)成交總量達(dá)到4.52多億噸，成交金額計(jì)1.32多萬億元，交割總量251多萬噸，成為當(dāng)時(shí)全國(guó)成交量最大的商品期貨品。

發(fā)展階段

當(dāng)時(shí)線材期貨價(jià)格走勢(shì)回顧1993年至1994年間，受線材價(jià)格變化因素的影響，線材期貨合約價(jià)格波動(dòng)頻繁、波幅較大。線材期貨價(jià)格走勢(shì)大體可分為4個(gè)階段：

第一階段（1993年3月至6月），由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)鋼材需求迅猛增長(zhǎng)，線材現(xiàn)貨價(jià)格由1700元/噸一路攀升，至1993年上半年，市場(chǎng)價(jià)格突破了4000元/噸。作為現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期，線材期貨價(jià)在1993年年初，高位運(yùn)行于4000元/噸左右，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)保持同步。

第二階段（1993年7月至11月，受國(guó)家緊縮政策的影響，鋼材市場(chǎng)需求減少，而國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量和國(guó)外進(jìn)口繼續(xù)增加，線材現(xiàn)貨價(jià)格迅猛下跌，由最高時(shí)的4200元/噸降至2620元/噸，跌幅達(dá)37.62％。線材期貨價(jià)提前于現(xiàn)貨價(jià)急速下跌，如三個(gè)月的期貨價(jià)由最高4270元/噸跌至2347元/噸，跌幅達(dá)45.04％。

第三階段（1993年12月至1994年1月），國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的過程中形成的泡沫，給市場(chǎng)帶來通貨膨脹的趨勢(shì)，在這種趨勢(shì)的拉動(dòng)下，加之銀根松動(dòng)的配合，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)短期回升，而期貨價(jià)格在交易者的推波助瀾下，先于現(xiàn)貨價(jià)迅速反彈，最高價(jià)位為3840元/噸，超過了當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)。

第四階段（1994年2月后），國(guó)家采取了抑制通貨膨脹的調(diào)控措施，社會(huì)需求不旺，加之鋼材庫存過大、進(jìn)口過多，期貨價(jià)格一路回落。

重要意義

1993年中國(guó)的期貨交易所在沒有任何國(guó)際參照物的情況下，首創(chuàng)線材期貨品種并成功上市，這在世界期貨交易史上具有突破性的意義。

線材期貨交易中的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能線材期貨上市交易后，由于參與者眾多、成交量大、流通性強(qiáng)，所以價(jià)格的預(yù)期性較為真實(shí)、可靠。在近兩年的期貨交易中，線材的期貨價(jià)格走勢(shì)是貼近實(shí)際，比較理性的，基本上真實(shí)反映了中國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)因素對(duì)期貨市場(chǎng)的影響。

線材期貨交易為企業(yè)提供了回避風(fēng)險(xiǎn)的渠道正因?yàn)槌山换钴S及期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)合理，使得鋼材市場(chǎng)的各類主體可以利用期貨市場(chǎng)來回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在線材期貨交易中，曾涌現(xiàn)了一些成功的套期保值案例。線材期貨交易為鋼材流通創(chuàng)造了規(guī)范的交易環(huán)境線材期貨交易以公開競(jìng)價(jià)、計(jì)算機(jī)撮合成交為手段，改革傳統(tǒng)落后的交易方式，規(guī)范了交易行為，為鋼材流通創(chuàng)造了一個(gè)公開、公平、公正的交易環(huán)境，保證了交易的透明度。

重新上市

國(guó)際定價(jià)權(quán)

有利于提高中國(guó)鋼材的國(guó)際定價(jià)權(quán)由于鋼材的重要性，

國(guó)際上一些交易所已經(jīng)或正在準(zhǔn)備推出鋼材期貨交易。印度大宗商品交易所（MCX）在2004年3月推出了世界上第一個(gè)在交易所交易的鋼材期貨合約。而在過去3年，倫敦金屬交易所（LME）也一直在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備鋼材期貨的推出，測(cè)試鋼材期貨電子交易平臺(tái)并進(jìn)行模擬交易，以100％確保其運(yùn)行可靠。紐約商品交易所副總裁羅伯特·賴文（RobertLevin）稱不久將推出鋼材期貨，并準(zhǔn)備上市道瓊斯鋼材價(jià)格指數(shù)的期貨交易。作為世界鋼材的生產(chǎn)、消費(fèi)與貿(mào)易大國(guó)，如何成為國(guó)際鋼材定價(jià)中心將非常重要，鋼材期貨的推出將有利于提高中國(guó)鋼材的國(guó)際定價(jià)權(quán)，維護(hù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。

規(guī)避價(jià)格波動(dòng)

有利于規(guī)避鋼材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)受宏觀調(diào)控政策及國(guó)內(nèi)外供需等因素的影響，

鋼材價(jià)格的大起大落，對(duì)于鋼材用戶和鋼材企業(yè)的沖擊是顯而易見的，目前，用鋼企業(yè)面對(duì)鋼材價(jià)格的上漲是苦不堪言，也不利于中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)作。用戶和企業(yè)都需要其它方式減輕鋼材價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果有了鋼材期貨交易，鋼材用戶和企業(yè)可以簽訂期貨合約，避免價(jià)格大幅波動(dòng)給其自身經(jīng)營(yíng)造成不必要的損失。鋼材生產(chǎn)者可以利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)合理安排生產(chǎn)計(jì)劃；鋼材經(jīng)營(yíng)和加工企業(yè)可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值；用鋼企業(yè)可以事先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的目的。

宏觀調(diào)控服務(wù)

為國(guó)家的宏觀調(diào)控服務(wù)鋼材是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要品種，

由于它們的供求狀況以及價(jià)格趨勢(shì)是政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策所需要重點(diǎn)關(guān)注的。2003年下半年特別是2004年以來，鋼鐵等行業(yè)投資過熱、投資增幅過高的問題，日益引起中央政府的高度重視。但鋼材價(jià)格波動(dòng)劇烈，增加了政府宏觀決策與調(diào)控的難度。政府決策部門需依據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格指導(dǎo)信號(hào)，判斷市場(chǎng)形勢(shì)，超前制定決策。這不僅能夠避免宏觀調(diào)控的滯后性，而且有助于中國(guó)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)步與健康發(fā)展。

基本原則

綜合考慮國(guó)內(nèi)外鋼材期貨標(biāo)的物的選取方法，同時(shí)考慮到中國(guó)鋼材市場(chǎng)的實(shí)際情況，中國(guó)重新上市的鋼材期貨標(biāo)的物的選取應(yīng)遵循以下幾個(gè)基本原則：

1、堅(jiān)持大品種的設(shè)計(jì)思路，使鋼材期貨不易被操縱，保持市場(chǎng)穩(wěn)定，使產(chǎn)生的價(jià)格能真實(shí)反映市場(chǎng)供需。

2、應(yīng)該具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本。

3、應(yīng)該能真實(shí)反映整個(gè)鋼材市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)走勢(shì)，并能夠充分反映鋼材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其變化趨勢(shì)。

4、應(yīng)該具有足夠的流動(dòng)性，以吸引增量資金。如果鋼材期貨標(biāo)的物的流通周轉(zhuǎn)緩慢，那么會(huì)導(dǎo)致期貨合約的交易冷清，失去存在條件。

5、應(yīng)該具有廣闊的發(fā)展前景，否則會(huì)導(dǎo)致鋼材期貨的存在周期非常短，不利于發(fā)揮鋼材期貨的作用。

6、最好能與國(guó)際接軌，這樣一是可以降低對(duì)外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，二是可以在此基礎(chǔ)之上，憑借中國(guó)巨大的鋼材市場(chǎng)來影響國(guó)際市場(chǎng)，從而最終形成以中國(guó)為中心的鋼材期貨市場(chǎng)。

影響因素

經(jīng)濟(jì)狀況

從全球看，鋼鐵需求量隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繼續(xù)增長(zhǎng)，從一個(gè)國(guó)家來說，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展也與這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成正相關(guān)的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的快慢直接影響社會(huì)對(duì)鋼鐵量的消費(fèi)需求，從而影響鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格。可以說，鋼鐵行業(yè)發(fā)展受經(jīng)濟(jì)周期的影響是比較明顯的，當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于快速增長(zhǎng)時(shí)期，鋼鐵產(chǎn)品的市場(chǎng)需求旺盛，價(jià)格上漲；當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格也將隨之下跌。

成本狀況

目前世界鋼產(chǎn)量的2／3、我國(guó)鋼產(chǎn)量的絕大部分是以鐵礦石為基本原料生產(chǎn)的因此，鐵礦石價(jià)格的變化是影響鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)成本的關(guān)鍵因素。同時(shí)，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中耗用的水、電、煤氣等能源以及鋼鐵產(chǎn)品貨物的運(yùn)輸也構(gòu)成了鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本及盈利能力。

技術(shù)水平

技術(shù)水平是影響鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的重要因素之一。技術(shù)進(jìn)步對(duì)鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的影響主要來自三個(gè)方面：一是對(duì)生產(chǎn)工藝的影響，進(jìn)而對(duì)生產(chǎn)成本的影響；二是技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致鋼鐵替代品的產(chǎn)生，從而減少對(duì)鋼鐵的需求；第三，技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)品對(duì)其他材料的替代，從而增加對(duì)鋼鐵的需求。

供求狀況

任何商品的市場(chǎng)價(jià)格與供求狀況有著密切的關(guān)系，鋼鐵產(chǎn)品也不例外，因此投資者，就應(yīng)該密切注意鋼鐵產(chǎn)品的供求狀況，分析鋼鐵的價(jià)格走勢(shì)。

國(guó)際走勢(shì)

國(guó)內(nèi)相關(guān)鋼材的價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)有著千絲萬縷的聯(lián)系，所以關(guān)注國(guó)際鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化和相關(guān)已推出鋼材期貨交易的交易所公布的鋼材價(jià)格，對(duì)于把握我國(guó)鋼材價(jià)格走勢(shì)不無裨益。

十八大后鋼材期貨走勢(shì)

10月份，整體市場(chǎng)的消息面較為平靜，螺紋鋼期市的交投情緒減弱，自從螺紋鋼1301合約向1305合約完成換月之后，成交量和交易量都有所減少，螺紋鋼期貨的走勢(shì)步入了緩慢的反彈行情，但短期的波動(dòng)較為劇烈和頻繁。螺紋鋼期貨后市也難改目前的運(yùn)行規(guī)律，將繼續(xù)處于慢速反彈通道之中。

貨幣供應(yīng)增速有所加快

在美國(guó)推出QE3、日本推出數(shù)十萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激政策之后，國(guó)外等待降息、降準(zhǔn)等新的刺激政策在市場(chǎng)千呼萬喚之下仍然落空，但為了應(yīng)對(duì)資金緊缺的需求，央行持續(xù)偏好使用公開市場(chǎng)逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性，10月30日央行再度釋放出天量逆回購(gòu)，以利率招標(biāo)方式開展了2900億元的7天期逆回購(gòu)操作與1050億元14天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模總計(jì)3950億元，向市場(chǎng)釋放的流動(dòng)性相當(dāng)于一次0.5%存準(zhǔn)率下調(diào)的規(guī)模，為央行目前最大單日逆回購(gòu)操作。

國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增速情況

9月份，M1和M2的增速開始反彈。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，狹義貨幣（M1）余額為28.68萬億，同比增速為7.3%，比去年同期增速回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；同期，廣義貨幣（M2）余額為94.37萬億，同比增速為14.8%，與去年同期增速增加1.4個(gè)百分點(diǎn)，M1和M2的供應(yīng)量已經(jīng)為連續(xù)第二個(gè)月的增加。

鋼價(jià)反彈導(dǎo)致產(chǎn)量居高不下隨著鋼價(jià)在9月份的反彈，鋼廠利潤(rùn)空間擴(kuò)大，鋼廠特別是中小鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)迅速，導(dǎo)致了鋼材產(chǎn)量居高不下，減產(chǎn)只是曇花一現(xiàn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量為1,582萬噸，較去年同期增加17.23%，月環(huán)比也有所上漲，螺紋鋼價(jià)格的回升帶動(dòng)了中小鋼廠產(chǎn)量的快速恢復(fù)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，9月份我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量193.17萬噸，較8月份的189.36萬噸增長(zhǎng)2%。9月份我國(guó)鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為1582.3萬噸和1178.2萬噸，同比分別增長(zhǎng)17.2%和8%；鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為52.74萬噸和39.27萬噸，較8月份環(huán)比分別增長(zhǎng)8.71%和5.56%，鋼筋日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。

據(jù)國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)，前8個(gè)月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)820億元，同比下降53.4%。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)569億元，下降4.9%；鋼鐵冶煉及加工行業(yè)利潤(rùn)193億元，下降81.1%。根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的的1-7月份同口徑數(shù)據(jù)測(cè)算，8月份當(dāng)月鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)27億元，其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)77億元，鋼鐵冶煉及加工行業(yè)利潤(rùn)-50億元?？梢?、8月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的虧損正在進(jìn)一步加大，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)陷入困境。

為什么參與鋼材期貨

鋼鐵貿(mào)易在全球商品貿(mào)易量占據(jù)相當(dāng)大的比重。全球化和高效化的鋼鐵行業(yè),其金融屬性也日益凸顯。開放的市場(chǎng)導(dǎo)致鋼鐵價(jià)格波動(dòng)，供應(yīng)鏈阻斷，使交易充滿不確定性，而衍生品市場(chǎng)使企業(yè)規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)成為可能。

鋼材期貨的推出將加強(qiáng)鋼鐵價(jià)格的透明度，使企業(yè)更好地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，管理現(xiàn)金流，更有效地預(yù)測(cè)利潤(rùn)、計(jì)劃生產(chǎn)。

鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的所有企業(yè)，都可以利用即將推出的線材和螺紋鋼這兩個(gè)期貨品種進(jìn)行完全或擬合的套期保值。

鋼材期貨交易的注意事項(xiàng)

1.線材期貨交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有所體現(xiàn)，但套期保值功能尚不成熟

線材期貨交易為鋼材流通創(chuàng)造了規(guī)范的交易環(huán)境線材期貨交易以公開競(jìng)價(jià)、計(jì)算機(jī)撮合成交為手段，改革傳統(tǒng)落后的交易方式，規(guī)范了交易行為，為鋼材流通創(chuàng)造了一個(gè)公開、公平、公正的交易環(huán)境，保證了交易的透明度。線材期貨交易的教訓(xùn)，線材期貨交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有所體現(xiàn)，但套期保值功能尚不成熟在線材期貨交易中，首鋼、鞍鋼、唐鋼、包鋼等一些國(guó)有大中型鋼廠曾以不同形式參與了套期保值交易。但是，由于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)發(fā)育不成熟，對(duì)套期保值尚沒有一套健全的管理辦法，不少市場(chǎng)參與者對(duì)套期保值缺乏正確的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用，在交易過程中，遇到行情波動(dòng)，便一改初衷，參與投機(jī)，從而誤失套保良機(jī)，造成損失。

2.線材期貨交易后期，風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題，造成投機(jī)過度

線材期貨上市交易期間，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)尚處于試點(diǎn)階段，市場(chǎng)管理者、交易者尚未成熟，表現(xiàn)在：第一，期貨合約設(shè)計(jì)不盡合理；第二，交割倉庫布局不夠合理，如蘇州商品交易所的線材交割倉庫集中在華東地區(qū)，使投機(jī)者操縱市場(chǎng)有機(jī)可乘。沒有建立品牌交割制度，交割量不宜控制，交割質(zhì)量缺乏保證，容易產(chǎn)生糾紛；第三，各項(xiàng)法規(guī)制度建設(shè)滯后，整個(gè)市場(chǎng)缺乏嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；第四，交易者缺少科學(xué)、合理的投資意識(shí)，一些管理部門對(duì)期貨市場(chǎng)存在一些不正確的看法。綜上種種原因造成線材期貨交易在后期一度投機(jī)過度，使廠家、商家造成損失，給社會(huì)帶來負(fù)面影響。

3.國(guó)家根據(jù)宏觀調(diào)控的需要暫停線材期貨交易是必要的

由于線材上市交易期間，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展不成熟、期貨合約的設(shè)計(jì)不嚴(yán)密、管理不規(guī)范等原因，造成了線材交易一度投機(jī)過度，給社會(huì)帶來不良影響，1994年3月國(guó)務(wù)院依國(guó)家宏觀調(diào)控的需要而暫停了該品種的期貨交易是完全必要的。