恒生中國企業(yè)指數(shù)（簡稱：國企指數(shù)或H股指數(shù)）反映了在香港交易所上市的H股中較大型股的表現(xiàn)，與恒生指數(shù)不同，國企指數(shù)成份股的數(shù)目并沒有限制，但必須為市值最大，且在恒生綜合指數(shù)成份股內(nèi)的H股。國企指數(shù)亦由恒生銀行屬下恒生指數(shù)有限公司負責計算。國企指數(shù)于1994年8月8日首次公布，以上市H股公司數(shù)目達到10家的日期，即1994年7月8日為基數(shù)日．當日收市指數(shù)定為1000點，該指數(shù)以所有在聯(lián)交所上市的中國H股公司股票為成份股計算得出加權(quán)平均股價指數(shù)。

基本介紹

歷史

國企指數(shù)于1994年8月8日推出，但基準日后來更改至2000年1月3日，基準日指數(shù)為2000點。恒指服務(wù)有限公司會每半年檢討一次成份股。

2006年12月27日，受惠于內(nèi)地A股在圣誕節(jié)假期急升，恒生中國企業(yè)指數(shù)開市時已突破10000點，當日收市報10255.31點，上升665.24點或6.9%，為恒生中國企業(yè)指數(shù)設(shè)立以來首次突破10000點，當日恒生中國H股金融行業(yè)指數(shù)更急升1249.96點或10.6%。

2007年9月19日，為恒生中國企業(yè)指數(shù)設(shè)立以來首次突破15200點，報15255.49點。

2007年9月20日，恒生中國企業(yè)指數(shù)設(shè)立以來創(chuàng)下新高，收市報15,552.23點，升296.74 - 1.95%

計算理念

由2006年3月6日開始，國企指數(shù)的計算方法改為以流通市值調(diào)整計算。經(jīng)流通系數(shù)調(diào)整后，每只成份股的比重上限為15%。此舉主要是為了避免指數(shù)受個別大市值成份股（如建設(shè)銀行）所左右而失去代表性。

購買

1、可以通過香港的駐內(nèi)地的經(jīng)紀公司開通香港股票帳戶，方能對H股進行操作。（如凱基證券、恒豐證券、國元香港、招行香港，等等）

2、目前，無法在國內(nèi)的經(jīng)紀公司直接做到H股，一般都是通過港立的經(jīng)紀公司開戶，所以，這些經(jīng)紀公司會代理款項的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出。具體細則每個經(jīng)紀公司是不同的。

今日國企指數(shù)的計算公式：

P - t：Current Price at Day t 現(xiàn)時股價P - t-1：Closing Price at Day - t-1 上日收市股價IS：Issued Shares 已發(fā)行股票數(shù)量FAF：Freefloat-adjusted Factor 流通系數(shù)CF：Cap Factor 比重上限系數(shù)

國企股指數(shù)

國企指數(shù)，又稱H股指數(shù)，全稱是恒生中國企業(yè)指數(shù)。也是由香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布的。

該指數(shù)以所有在聯(lián)交所上市的中國H股公司股票為成份股計算得出加權(quán)平均股價指數(shù)。設(shè)立恒生中國企業(yè)指數(shù)的目的，是要為投資者提供一個反映在香港上市的中國企業(yè)的股價表現(xiàn)的指標。該指數(shù)的計算公式與恒生指數(shù)相同。國企指數(shù)于1994年8月8日首次公布，以上市H股公司數(shù)目達到10家的日期，即1994年7月8日為基數(shù)日，當日收市指數(shù)定為1000點。指數(shù)追溯計算至1993年7月6日，亦即首家中國企業(yè)在聯(lián)交所上市的日期。

發(fā)展歷程

國企股是指那些獲中國證監(jiān)會批核到香港上市的國有企業(yè)。它亦可稱為H股，意指在香港 - HongKong上市的國企股。在內(nèi)地還有稱為N股及S股的，是分別在美國紐約及新加坡上市的國企的簡稱。國企與紅籌同為內(nèi)地在香港上市的企業(yè)，兩者究竟有何分別呢？可以說，由于國企股與紅籌股的內(nèi)地色彩同樣濃厚，既同為內(nèi)地在香港上市的企業(yè)，其主要業(yè)務(wù)又同樣與內(nèi)地有非常密切的關(guān)系，對香港股市沒有深刻認識的新手是非常容易混淆的。但是，要分辨兩者也不是那么困難。簡單來說，在香港注冊的就會被區(qū)分為紅籌股，在內(nèi)地注冊的就自然是國企股。事實上，紅籌股多是中國各省市、中央機關(guān)在香港注冊的窗口企業(yè)，而國企股則一般為扎根于中國的國營企業(yè)。自1993年7月，青島啤酒 - 0168成為第一家國營企業(yè)獲準在香港上市至今，已經(jīng)過了近20年的光景。在這20年間，陸陸續(xù)續(xù)已有超過160家國企在香港主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場上市，總集資額達11.5萬億港元。雖然說籌集資金是一間公司上市的主要目的，但自20年前內(nèi)地開始批準國企在香港發(fā)行H股起，其最著重的是希望該批國企能盡快與國際市場接軌，經(jīng)歷國際市場競爭的磨練，最終將國營企業(yè)推向國際化。而事實上，經(jīng)過20年的磨練，國企股企業(yè)的管理、會計水平及透明度已有大幅度的改善，離世界級標準已經(jīng)不遠。國企股具有很大的投資價值。某些國企股會同時在兩地發(fā)行A、H兩種流通股份，但由于兩地資金的流通量不同，同一只股份，H股的股價一般均要較A股的股價低數(shù)倍之多，因此，兩地股市的整體本益比 - PE是有相當大的差距的。對比內(nèi)地A股市動輒50、60倍的本益比，香港國企股的本益比只有10倍左右，其投資價值自然不言而寓。

而隨著國企改革開放的步伐加快，內(nèi)地宏觀經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)，加上QDII、CEPA等利好中港的政策實施在即，可以預(yù)期，在可見的將來國企股可取代傳統(tǒng)藍籌股在香港股市的領(lǐng)導(dǎo)地位。反映國企表現(xiàn)的主要指數(shù)為恒生中國企業(yè)指數(shù)，亦可簡稱為國企指數(shù)。

指數(shù)成分股名稱

恒生中國企業(yè)指數(shù)（國企指數(shù)/H股指數(shù)）：

2007年10月

0168青島啤酒

0177 江蘇寧滬高速公路

0323馬鞍山鋼鐵

0338 上海石油化工

0347 鞍鋼股份

0358江西銅業(yè)

0386中國石油化工

0390中國中鐵

0489 東風集團

0525廣深鐵路

0552中國通信服務(wù)

0576 浙江滬杭甬

0598中國外運

0694北京首都機場

0700 騰訊控股

0728中國電信

0753中國國航

0763 中興通訊

0857中國石油

0902 華能國際電力

0914安徽海螺水泥

0939 建設(shè)銀行

0991 大唐發(fā)電

0998中信銀行

1088中國神華

1138 中海發(fā)展

1171 兗州煤業(yè)

1398工商銀行

1688 阿里巴巴

1800中國交通建設(shè)

1898中煤能源

1919中國遠洋

2238 廣汽集團

2318中國平安

2328中國財險

2600中國鋁業(yè)

2628中國人壽

2698 魏橋紡織

2727 上海電氣

2777 富力地產(chǎn)

2866 中海集運

2883 中海油田服務(wù)

2899紫金礦業(yè)

3328交通銀行

3968招商銀行

3988中國銀行

3993洛陽鉬業(yè)

各項紀錄

歷史最高為2007年11月1日，恒生中國企業(yè)指數(shù)曾突破20,600點，高見20,609.10點.

歷史最高收市為2007年10月30日，恒生中國企業(yè)指數(shù)突破20,400點，收20,400.07點.

計算理念

流通量調(diào)整系數(shù) - Freefloat adjusted factor，簡稱流通系數(shù)是流通股份占總發(fā)行股之百份比。各成份股之發(fā)行量將經(jīng)流通系數(shù)調(diào)整后才用以編算指數(shù)，策略性持有的股權(quán)將不納入指數(shù)編算中。

成份股

以上資料截至2013年6月17日

上市條件

根據(jù)香港聯(lián)合證券交易所 - 下文簡稱“香港聯(lián)交所”有關(guān)規(guī)定，內(nèi)地企業(yè)在中國香港發(fā)行股票并上市的股份有限公司應(yīng)滿足以下條件：

盈利和市值要求

香港聯(lián)交所最新修訂的《上市規(guī)則》對股份公司盈利和市值符合以下條件之一：

1．公司必須在相同的管理層人員的管理下有連續(xù)3年的營業(yè)記錄，以往3年盈利合計5 000萬港元 - 最近1年的利潤不低于2 000萬港元，再之前兩年的利潤之和不少于3 000萬港元，并且市值 - 包括該公司所有上市和非上市證券不低于2億港元

2．公司有連續(xù)3年的營業(yè)記錄，于上市時市值不低于20億港元，最近1個經(jīng)審計財政年度收入至少5億港元，并且前3個財政年度來自營運業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計至少1億港元

3．公司于上市時市值不低于40億港元且最近1個經(jīng)審計財政年度收入至少5億港元。

在該項條件下，如果新申請人能證明公司管理層至少有3年所屬業(yè)務(wù)和行業(yè)的經(jīng)驗，并且管理層及擁有權(quán)最近1年持續(xù)不變，則可以豁免連續(xù)3年營業(yè)記錄的規(guī)定。

最低市值要求

新申請人預(yù)期上市時的市值須至少為2億港元。

公眾持股市值和持股量要求

1．新申請人預(yù)期證券上市時，由公眾人士持有的股份的市值須至少為5000萬港元。無論任何時候，公眾人士持有的股份須占發(fā)行人已發(fā)行股本至少25%

2．若發(fā)行人擁有超過一種類別的證券，其上市時由公眾人士持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股本總額至少25%；但正在申請上市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分比不得少于15%，上市時的預(yù)期市值也不得少于5000萬港元

3．如發(fā)行人預(yù)期上市時市值超過100億港元，則本交易所可酌情接納一個介乎15%-25%之間的較低百分比。

股東人數(shù)要求

1．按“盈利和市值要求”第1、2條申請上市的發(fā)行人公司至少有300名股東；按“盈利和市值要求”第3條申請上市的發(fā)行人至少有1 000名股東

2．持股量最高的3名公眾股東，合計持股量不得超過證券上市時公眾持股量的50%

H股發(fā)行程序

1．申請發(fā)行H股的公司向所在地的省級人民政府或者向所屬國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門（直屬機構(gòu)）提出申請

2．地方企業(yè)由企業(yè)所在地的省級人民政府、中央部門直屬企業(yè)由國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門（直屬機構(gòu)）以正式文件向中國證監(jiān)會推薦。省級人民政府和國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門可聯(lián)合推薦企業(yè)

3．中國證監(jiān)會在征求行業(yè)主管部門的意見后初步確定預(yù)選企業(yè)，報國務(wù)院批準

4．國務(wù)院同意后，由中國證監(jiān)會發(fā)文通知省級人民政府或國務(wù)院企業(yè)主管部門，企業(yè)開始進行發(fā)行、上市準備工作。

特點

和港股的區(qū)別

港股是指在香港聯(lián)合交易所上市的所有股票。H股也稱國企股，是經(jīng)證監(jiān)會批準，注冊在內(nèi)地，在香港市場上市，供境外投資者認購和交易的股票。因香港英文名稱HongKong首字母而得名H股。所以，可以理解為H股是港股中的一部分。H股與港股相同，也實行“T+0”交割制度，無漲跌幅限制?？梢姡琀股上市公司與內(nèi)地關(guān)系更為密切，其業(yè)績增長與內(nèi)地經(jīng)濟密切相關(guān)。

與其他股票的區(qū)別

我國上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的區(qū)分。這一區(qū)分主要依據(jù)股票的上市地點和所面對的投資者而定。一個公司可以同時發(fā)行A、B、H股，要看具體的部門的審批。

1.20世紀90年代初期，在香港股票市場上，香港與國際的投資者把在中國境外注冊、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。

對紅籌股的具體定義，一種觀點認為應(yīng)按業(yè)務(wù)范圍來區(qū)分：如某上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國大陸、其盈利大部分來自該業(yè)務(wù)，那么，這只在中國境外注冊、在香港上市的股票，就是紅籌股。另一種觀點認為應(yīng)按權(quán)益多少來區(qū)分：如某上市公司股東權(quán)益大部分直接或間接來自中國大陸，也就是為中資所控股，那么，這只在中國境外注冊、在香港上市的股票,才算紅籌股。恒生紅籌股指數(shù)1997年開始編制時，就是按照這一標準來劃定的。

后來，有人將紅籌股做了更嚴格的定義：必須是母公司在港注冊，接受香港法律約束并在香港上市的中資企業(yè)才稱為紅籌股。通常上述幾種范圍的股票都被投資者視為紅籌股。

2.A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票，我國A股股票市場經(jīng)過幾年快速發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機構(gòu)或個人。

3.B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民，中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)階段B股的投資人，主要是上述幾類中的機構(gòu)投資者。B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)，只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及臺灣。B股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+3”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為香港、澳門、臺灣地區(qū)居民和外國人，持有合法外匯存款的大陸居民也可投資。

4.H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的股票。香港的英文是HOngKOng，取其字首，在港上市外資股就叫做H股。

區(qū)別：

A股、B股及H股的計價和發(fā)行對象不同，國內(nèi)投資者顯然不具備炒作B股的條件、國內(nèi)機構(gòu)投資者可以炒作H股。另外，值得一提的是，滬市掛牌B股以美元計價，而深市B 股以港元計價，故兩市股價差異較大，如果將美元、港元以人民幣進行換算，便知兩地股價大體一致。以字母代稱進行股票分類，不甚規(guī)范，根據(jù)中國證監(jiān)會要求，股票簡稱必須統(tǒng)一、規(guī)范。可以相信，隨著我國股市的進一步發(fā)展，A股、B股、H股等稱謂將成為歷史。

開戶

流程

H股，首先必須要有H股的專門賬戶，目前開立H股賬戶的途徑有兩個，最基本的開戶程序就是攜帶個人居民身份證，到香港的證券公司去開戶。還有一種形式就是利用香港一些金融機構(gòu)在內(nèi)地的代辦處或者合作單位協(xié)助進行開戶。

資料準備

1、身份證復(fù)印件：新版身份證正反兩面復(fù)印在一張紙上。

2、地址證明：水電費單據(jù)、電話費單據(jù)、信用卡單據(jù)或其它公營機構(gòu)單據(jù)，要求單據(jù)上正

確體現(xiàn)開戶人的姓名及地址。也可委托居委會或小區(qū)物業(yè)開具住址證明。

風險分析

概述

任何投資都是有風險的，港股也是如此。如果光憑一腔熱情，認為港股遍地是黃金，那就大錯特錯了。

風險是投資人的大敵。由于A股與港股市場的“游戲”規(guī)則差異較大，投資者在做出投資港股的決策之前，特別要注意防范這些敵人。

那么，這些敵人都包括“哪些人”呢？

據(jù)分析，這其中就有匯率變動、市場的國際化、做空機制、無漲跌幅限制、估值差異、信息不對稱、新股跌破發(fā)行價等因素給投資者帶來的風險。

匯率風險

對個人投資者而言，買賣港股都是用港幣，這自然就涉及到了匯率風險。

香港的港幣與美元實行的是聯(lián)系匯率制度。因為人民幣兌美元仍有強烈的升值預(yù)期，所以短期內(nèi)人民幣兌港幣依然面臨升值。而個人投資港股的收益是港幣，換回人民幣將承擔貶值風險。與QDII一般都已經(jīng)鎖定匯率風險不同，個人直接投資海外股票則需要承擔全部的匯率風險。如，從2005年到現(xiàn)在，人民幣對美元升值幅度約為8%，且呈現(xiàn)越來越快的趨勢。如果投資者投資海外股票所獲得的收益低于8%，則將面臨賠本的危險。

此外，在前后幣值的兩次兌換中，會產(chǎn)生換匯成本及款項匯出匯入的成本，因此，通過購匯到香港進行投資需要承擔較大的機會成本。

目前，與投資機構(gòu)相比，國內(nèi)個人投資者缺乏規(guī)避匯率風險的渠道。

規(guī)避匯率風險最常用也最有效的工具是遠期及掉期交易，即將手中人民幣換成外幣進行投資時，再同時做一筆在未來的某一時間將外幣兌換成人民幣的交易。但這種規(guī)避匯率風險的操作因市場、監(jiān)管等多方面原因，并未向個人投資者開辦。即便在國外成熟市場，這樣的保值工具，普通投資者一般也無法利用。

交易規(guī)則差異的風險

A股與港股交易的規(guī)則上有很多不同的地方，主要體現(xiàn)在港股的做空機制和無漲跌幅限制上。

做空又稱賣空；是指投資者預(yù)測股票價格將會下跌時，向券商交付抵押金，并借入股票搶先賣出。待股價下跌到某一價位時再買進股票，然后歸還股票，從中獲取差額收益的行為。

此外，與A股T+1交易不同，港股采用的是T+0交易，買進之后馬上就可以賣出，并且沒有漲跌幅限制，當天買賣次數(shù)也沒有限制。

不同的市場交易規(guī)則，對一些國內(nèi)投資者會有誘惑，特別是港股允許T+0回轉(zhuǎn)交易，且不設(shè)漲跌限制。但是，T+0和不設(shè)漲停均為“雙刃劍”，個股既可能單日上漲50%，也可能暴跌40%。其實，香港股市屬于成熟市場，用內(nèi)地A股市場的手法炒作，極可能“鎩羽而歸”。由于港股暴利機會小于A股市場，一般情況下，如果投資港股，有15%至30%年收益已屬于相當不錯的。

因此相較內(nèi)地，港股的操作相對來說對內(nèi)地投資者可能風險較大。對港股的認識不足及對操作的不熟悉都會導(dǎo)致?lián)p失，因此內(nèi)地投資者一定要熟悉交易規(guī)則。

國際化的市場風險

與內(nèi)地的自成體系、相對封閉運行不同，完全開放的香港股市國際資金可自由進出，交易十分活躍，國際關(guān)聯(lián)度高，其他國家的金融、經(jīng)濟政策都會直接影響股市的漲跌，波動較大，可以說，國際金融市場的任何風吹草動都會引起香港股市或大或小的波動。

近期美國次級債風波對港股就產(chǎn)生了非常大的影響。受歐美股市拖累，恒生指數(shù)從8月9日起開始連續(xù)下跌，幾天跌幅約10%，這種市場波動的風險是巨大的。

數(shù)據(jù)顯示，有家內(nèi)地銀行不久前發(fā)行的一只QDII產(chǎn)品已跌破面值，機構(gòu)面臨的市場風險尚且如此，個人投資者更需謹慎。