債務(wù)置換（bond swap）不同于企業(yè)之間常見的債務(wù)股權(quán)置換（Debt/Equity Swap）。它是債券持有人作出決定賣出一個或多個目前所持有的債券，以交換其他被認(rèn)為是相同或類似的市場價值的債券的一種規(guī)避風(fēng)險的手段。

定義

債務(wù)置換大約在同一時間購買和銷售，有效迅速地使用舊債券換得一套新的債券。它也是政府為解決財政危機(jī)使用的一種延長國債到期支付時間的方法，通過發(fā)行新的債券來換回之前國家債券持有者手中的即將到期的老債券，一般來說，新債券期限更長，收益更高。債務(wù)置換又稱為債券置換或者債權(quán)置換。

多種原因可導(dǎo)致投資者或債權(quán)人可能會同意進(jìn)行債務(wù)置換。在一種債務(wù)到期時間之前置換極有可能出現(xiàn)償還違約的債卷是債務(wù)置換行為較為常見的動機(jī)之一。通常情況下，換得的債券低于預(yù)期的執(zhí)行額度，甚至可能出現(xiàn)虧損出售。該債券的出售到導(dǎo)致原債卷持有人所需繳納的稅務(wù)款項注銷，并提供一定的對等或不對等額度以購買其他相似價值的債券，新債券一般附帶較強(qiáng)力的信譽(yù)承諾。

絕大多數(shù)情況下，所換得的新債券無法達(dá)到之前較為相等的價值，所以不會對預(yù)計利潤為保底而設(shè)立強(qiáng)制解除措施，該手段有助于保持投資組合穩(wěn)定性和債卷的整體價值。新債券的銷售會產(chǎn)生新的稅收，作為保存?zhèn)鶛?quán)人利益的最后手段，完成債務(wù)置換所得到的新債卷將附帶更高的收益，并設(shè)立更長久的償還時間以預(yù)計資產(chǎn)收購的結(jié)果。

希臘計劃

面對即將到期的大批國債，希臘政府2012年3月1日宣布，私營部門債權(quán)人需要在3月8日周四晚間之前決定是否接受將其所持希臘國債減記53.5%置換成新債的協(xié)議，如果接受債券置換的希臘債權(quán)人比例達(dá)到90%，該方案就能以自愿的名義繼續(xù)推進(jìn)；如果比例為75%-90%，該方案還是能夠繼續(xù)推進(jìn)，但希臘將不得不通過集體行動條款 - CAC來迫使反對者也接受置換方案；如果到時參與債券置換計劃的債權(quán)人比例低于67%，則希臘本月可能出現(xiàn)無序違約。如果到時未能有足夠的私營部門債權(quán)人參與債務(wù)置換，不論希臘是啟動集體行動條款還是違約，市場情緒都將遭到重挫。即是要求債權(quán)人放棄一部分收益來用新的債務(wù)換取他們手中的現(xiàn)有的即將到期的債務(wù)，從而使歐洲央行的700億歐元救援基金有足夠的時間到位，以避免歐盟成員國主權(quán)債務(wù)的無序違約。