外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 - foreign exchange risk management是指外匯資產(chǎn)持有者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法。預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

原則

- 一保證宏觀經(jīng)濟(jì)原則

在處理企業(yè)、部門(mén)的微觀經(jīng)濟(jì)利益與國(guó)家整體的宏觀利益的問(wèn)題上，企業(yè)部門(mén)通常是盡可能減少或避免外匯風(fēng)險(xiǎn)損失，而轉(zhuǎn)嫁到銀行、保險(xiǎn)公司甚至是國(guó)家財(cái)政上去。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，應(yīng)把兩者利益盡可能很好地結(jié)合起來(lái)，共同防范風(fēng)險(xiǎn)損失。

- 二分類防范原則

對(duì)于不同類型和不同傳遞機(jī)制的外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，應(yīng)該采取不同適用方法來(lái)分類防范，以期奏效，但切忌生搬硬套。對(duì)于交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以選好計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣為主要防范方法，輔以其他方法；對(duì)于債券投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采取各種保值為主的防范方法；對(duì)于外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)多元化為主，又適時(shí)進(jìn)行外匯拋補(bǔ)。

（三穩(wěn)妥防范原則

該原則從其實(shí)際運(yùn)用來(lái)看，包括三方面：

- 1使風(fēng)險(xiǎn)消失；

- 2使風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁；

- 3從風(fēng)險(xiǎn)中避損得利。

尤其最后者，是人們追求的理想目標(biāo)。

策略

- 一完全抵補(bǔ)策略

即采取各種措施消除外匯敞口額，固定預(yù)期收益或固定成本，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。對(duì)銀行或企業(yè)來(lái)說(shuō)，就是對(duì)于持有的外匯頭寸，進(jìn)行全部拋補(bǔ)。一般情況下，采用這種策略比較穩(wěn)妥，尤其是對(duì)于實(shí)力單薄、涉外經(jīng)驗(yàn)不足、市場(chǎng)信息不靈敏、匯率波動(dòng)幅度大等情況。

- 二部分抵補(bǔ)策略

即采取措施清除部分敞口金額，保留部分受險(xiǎn)金額，試圖留下部分賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，當(dāng)然也留下了部分賠錢(qián)的可能。

- 三完全不抵補(bǔ)策略

即任由外匯敞口金額暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，這種情況適合于匯率波幅不大、外匯業(yè)務(wù)量小的情況。在面對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、外匯匯率看漲時(shí)，企業(yè)也容易選擇這種策略。

過(guò)程

- 一識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在對(duì)外交易中要了解究竟存在哪些外匯風(fēng)險(xiǎn)，是交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、還是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?；蛘吡私饷媾R的外匯風(fēng)險(xiǎn)哪一種是主要的，哪一種是次要的；哪一種貨幣風(fēng)險(xiǎn)較大，哪一種貨幣風(fēng)險(xiǎn)較??；同時(shí)，要了解外匯風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短。

- 二度量風(fēng)險(xiǎn)

綜合分析所獲得的數(shù)據(jù)和匯率情況，并將風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸和風(fēng)險(xiǎn)損益值進(jìn)行計(jì)算，把握這些匯率風(fēng)險(xiǎn)將達(dá)到多大程度，會(huì)造成多少損失。

匯率風(fēng)險(xiǎn)度量方法可以用直接風(fēng)險(xiǎn)度量方法和間接風(fēng)險(xiǎn)度量方法，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，從各個(gè)不同的角度去度量匯率風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供更準(zhǔn)確的依據(jù)。

- 三規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

即在識(shí)別和衡量的基礎(chǔ)上采取措施控制外匯風(fēng)險(xiǎn)，避免產(chǎn)生較大損失。匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案的確定需要在企業(yè)國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避戰(zhàn)略的指導(dǎo)下選擇具體的規(guī)避方法企業(yè)應(yīng)該在科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和有效的風(fēng)險(xiǎn)度量的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)自身的性質(zhì)。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)模、范圍和發(fā)展階段等企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特色，采取全面規(guī)避戰(zhàn)略、消極規(guī)避戰(zhàn)略或是積極規(guī)避戰(zhàn)略。各種規(guī)避戰(zhàn)略只有適用條件不同，并沒(méi)有優(yōu)劣之分。

企業(yè)在確定其規(guī)避戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步選擇其避險(xiǎn)方法可供企業(yè)選擇的避險(xiǎn)方法歸納起來(lái)有兩大類：

一類是貿(mào)易談判結(jié)合經(jīng)營(yíng)策略來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；另一類是利用金融衍生工具來(lái)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，主要有：期匯、期貨、期權(quán)及其他金融衍生工具。不同的方法對(duì)應(yīng)著不同的操作，但目的都是為了使“不確定性”得到確定，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

一般方法

- 一企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

1.選好或搭配好計(jì)價(jià)貨幣

- 1選擇本幣計(jì)價(jià)

選擇本幣作為計(jì)價(jià)貨幣，不涉及到貨幣的兌換，進(jìn)出口商則沒(méi)有外匯風(fēng)險(xiǎn)。

- 2選擇自由兌換貨幣計(jì)價(jià)

選擇自由兌換貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，便于外匯資金的調(diào)撥和運(yùn)用，一旦出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)可以立即兌換成另一種有利的貨幣。

- 3選擇有利的外幣計(jì)價(jià)

注意貨幣匯率變化趨勢(shì)，選擇有利的貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，這是一種根本性的防范措施。一般的基本原則是“收硬付軟”。由于一種結(jié)算貨幣的選擇，與貨幣匯率走勢(shì)，與他國(guó)的協(xié)商程度及貿(mào)易條件等有關(guān)，因此在實(shí)際操作當(dāng)中，必須全面考慮，靈活掌握，真正選好有利幣種。

- 4選用“一籃子”貨幣

通過(guò)使用兩種以上的貨幣計(jì)價(jià)來(lái)消除外匯匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。比較典型的“一籃子”貨幣有SDRs和ECU。

- 5軟硬貨幣搭配

軟硬貨幣此降彼升，具有負(fù)相關(guān)性質(zhì)。進(jìn)行合理搭配，能夠減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。交易雙方在選擇計(jì)價(jià)貨幣難以達(dá)成共識(shí)時(shí)，可采用這種折衷的方法。對(duì)于機(jī)械設(shè)備的進(jìn)出口貿(mào)易，由于時(shí)間長(zhǎng)、金額大，也可以采用這種方法。

2.平衡抵消法避險(xiǎn)

- 1平衡法亦稱配對(duì)法 - matching，指交易主體在一筆交易發(fā)生時(shí)，再進(jìn)行一筆與該筆交易在貨幣、金額、收付日期上完全一致，但資金流向相反的交易，使兩筆交易面臨的匯率變化影響抵消。

具體包括兩種：

一是單項(xiàng)平衡法。這種方法又可包括兩方面，第一，嚴(yán)格意義上的單項(xiàng)平衡；第二，一般意義上的單項(xiàng)平衡。是指在外匯交易中做到收付幣種一致，借、用、收、還幣種一致，借以避免或減少風(fēng)險(xiǎn)。

二是綜合平衡法，是指在交易中使用多種貨幣，軟硬貨幣結(jié)合，多種貨幣表示頭寸并存，將所在單項(xiàng)多頭與空頭合并，由此使多空兩相抵消或在一個(gè)時(shí)期內(nèi)各種收付貨幣基本平衡。該平衡法比單項(xiàng)平衡法更具靈活性，效果也較顯著。

- 2組對(duì)法 - pairing指交易主體通過(guò)利用兩種資金的流動(dòng)對(duì)沖來(lái)抵消或減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。

它與平衡法相比，其特殊點(diǎn)在于：平衡法是基于同一種貨幣的對(duì)沖，而組對(duì)法則基于兩種貨幣的對(duì)沖。組對(duì)法比較靈活，也易于運(yùn)用，但若組對(duì)不當(dāng)反而會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須注意組對(duì)貨幣的選擇。

- 3借款法 - borrowing指有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過(guò)向銀行借入一筆與遠(yuǎn)期收入相同幣種、相同金額和相同期限的貸款而防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

其特點(diǎn)在于能夠改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)，把未來(lái)的外幣收入現(xiàn)在就從銀行借出來(lái)，以供支配，這就消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)外匯收入進(jìn)賬，正好用于歸還銀行貸款。不過(guò)該法只消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，尚存在著外幣對(duì)本幣價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。

- 4投資法 - investing指當(dāng)企業(yè)面對(duì)未來(lái)的一筆外匯支出時(shí)，將閑置的資金換成外匯進(jìn)行投資，待支付外匯的日期來(lái)臨時(shí)，用投資的本息 - 或利潤(rùn)付匯。

一般投資的市場(chǎng)是短期貨幣市場(chǎng)，投資的對(duì)象為規(guī)定到期日的銀行定期存款、存單、銀行承兌匯票、國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。這里要注意，投資者如果用本幣投資，則僅能消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；只有把本幣換成外幣再投資，才能同時(shí)消除貨幣兌換的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。

投資法和借款法都是通過(guò)改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)來(lái)避險(xiǎn)，但兩者卻各具特點(diǎn)，前者是將未來(lái)的支付移到現(xiàn)在，而后者則是將未來(lái)的收入移到現(xiàn)在，這是主要的區(qū)別。

3.利用國(guó)際信貸

- 1外幣出口信貸 - 指在大型成套毆備出門(mén)貿(mào)易中，出口國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供低利貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)困難或滿足外國(guó)進(jìn)口商資金需要的一種融資業(yè)務(wù)。exportcredit

指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、5年以內(nèi)的遠(yuǎn)期匯票無(wú)追索權(quán)地賣(mài)斷給出口商所在地的金融機(jī)構(gòu)，以提前取得現(xiàn)款的資金融通方式。該法有四個(gè)特點(diǎn)：①貸款限定用途，只能用于購(gòu)買(mǎi)出口國(guó)的出口商品；②利率較市場(chǎng)利率為低，利差由政府補(bǔ)貼：③屬于中長(zhǎng)期貸款；④出口信貸的發(fā)放與信貸保險(xiǎn)相結(jié)合。它包括兩種形式：一是賣(mài)方信貸 - supplier'scredit，即由出口商所在地銀行對(duì)出口商提供的貸款；二是買(mǎi)方信貸 - buyer'scredit，即由出口商所在地銀行對(duì)外國(guó)進(jìn)口商或進(jìn)口方的銀行提供的融資便利。出口商可以利用賣(mài)方信貸避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。

是出口商以商業(yè)信用方式出賣(mài)商品時(shí)，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣(mài)斷給承購(gòu)應(yīng)收賬款的財(cái)務(wù)公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或大部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。

- 2福費(fèi)廷 - forfamng

在這種交易中，出口商及時(shí)得到貨款，并及時(shí)地將這筆外匯換成本幣。它實(shí)際上轉(zhuǎn)嫁了兩筆風(fēng)險(xiǎn)：一是把遠(yuǎn)期匯票賣(mài)給金融機(jī)構(gòu)，立即得到現(xiàn)匯，消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，且以現(xiàn)匯兌換本幣，也消除了價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，從而，出口商把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu)；二是福費(fèi)廷是一種賣(mài)斷行為，把到期進(jìn)口商不付款的信用風(fēng)險(xiǎn)也轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu)，這也是福費(fèi)廷交易與一般貼現(xiàn)的最大區(qū)別。

- 3保付代理 - factodng

出口商在對(duì)收匯無(wú)把握的情況下，往往向保理商敘做保付代理業(yè)務(wù)。該種業(yè)務(wù)結(jié)算方式很多，最常見(jiàn)的是貼現(xiàn)方式。由于出口商能夠及時(shí)地收到大部分貨款，與托收結(jié)算方式比較起來(lái)，不僅避免了信用風(fēng)險(xiǎn)，還減少了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

在以上三者國(guó)際信貸中，出口信貸與福費(fèi)廷屬中長(zhǎng)期融資，而保付代理業(yè)務(wù)則是短期貿(mào)易信貸的一種，其特點(diǎn)是：①不能向出口商行使追索權(quán)；②保理組織提供廣泛、綜合的服務(wù)；③保理組織預(yù)支貨款。進(jìn)出口商保理組織在該業(yè)務(wù)中起了重要的作用。

4.運(yùn)用系列保值法

- 1合同中加列保值條款

保值條款是經(jīng)貿(mào)易雙方協(xié)商，同意在貿(mào)易合同中加列分?jǐn)偽磥?lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)的貨幣收付條件。在保值條款中交易金額以某種比較穩(wěn)定的貨幣或綜合貨幣單位保值，清算時(shí)按支付貨幣對(duì)保值貨幣的當(dāng)時(shí)匯率加以調(diào)整。在長(zhǎng)期合同中，往往采用這類做法。這種方法主要有：①黃金保值條款；②硬幣保值；③“一籃子”貨幣保值。就是在合同中規(guī)定采用多種貨幣來(lái)保值，其做法與原理和硬幣保值相同。

- 2調(diào)價(jià)保值

調(diào)價(jià)保值包括加價(jià)保值和壓價(jià)保值等。在國(guó)際貿(mào)易中出口收硬幣，進(jìn)口付軟幣是一種理想的選擇，但在實(shí)際當(dāng)中有時(shí)只能是“一廂情愿”。在某些場(chǎng)合出口不得不收取軟幣，而進(jìn)口被迫用硬幣。此時(shí)就要考慮實(shí)行調(diào)價(jià)避險(xiǎn)法，即出口加價(jià)和進(jìn)口壓價(jià)，借以盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)。具體有兩種方法：①加價(jià)保值；②壓價(jià)保值。

5.開(kāi)展各種外匯業(yè)務(wù)

- 1即期合同法 - spotcontract

指具有近期外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂出賣(mài)或購(gòu)買(mǎi)外匯的即期合同，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。即期交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)需要實(shí)現(xiàn)資金的反向流動(dòng)。企業(yè)若在近期預(yù)定時(shí)間有出口收匯，就應(yīng)賣(mài)出手中相應(yīng)的外匯頭寸；企業(yè)若在近期預(yù)定的時(shí)間有進(jìn)口付匯，則應(yīng)買(mǎi)入相應(yīng)的即期外匯。

- 2遠(yuǎn)期合同法 - forwardcontract

指具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與銀行簽定賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的合同，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

具體做法是：出口商在簽定貿(mào)易合同后，按當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率預(yù)先賣(mài)出合同金額和幣別的遠(yuǎn)期，在收到貨款時(shí)再按原訂匯率進(jìn)行交割。進(jìn)口商則預(yù)先買(mǎi)進(jìn)所需外匯的遠(yuǎn)期，到支付貨款時(shí)按原定匯率進(jìn)行交割。這種方法優(yōu)點(diǎn)在于：一方面將防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的成本固定在一定的范圍內(nèi)；另一方面，將不確定的匯率變動(dòng)因素轉(zhuǎn)化為可計(jì)算的因素，有利于成本核算。該法能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)沖銷，能同時(shí)消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。

- 3期貨交易合同法 - futurecontract

指具有遠(yuǎn)期外匯債務(wù)或債券的公司，委托銀行或經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買(mǎi)或出售相應(yīng)的外匯期貨，借以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。這種方法主要有：①“多頭套期保值”；②“空頭套期保值”。

- 4期權(quán)合同法 - optioncontract

該法與遠(yuǎn)期外匯合同法相比，更具有保值作用。因?yàn)檫h(yuǎn)期法屆時(shí)必須按約定的匯率履約，?，F(xiàn)在值不保將來(lái)值。但期權(quán)合同法可以根據(jù)市場(chǎng)匯率變動(dòng)作任何選擇，即既可履約，也可不履約。最多損失期權(quán)費(fèi)。進(jìn)出口商利用期權(quán)合同法的具體做法是：①進(jìn)口商應(yīng)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)；②出口商應(yīng)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。

- 5掉期合同法 - swapcontract

指具有遠(yuǎn)期的債務(wù)或債權(quán)的公司，在與銀行簽訂賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)即期外匯的同時(shí)，再買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯，以防范風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。它與套期保值的區(qū)別在于：套期保值是在已有的一筆交易基礎(chǔ)上所做的反方向交易，而掉期則是兩筆反方向的交易同時(shí)進(jìn)行。掉期交易中兩筆外匯買(mǎi)賣(mài)幣種、金額相同，買(mǎi)賣(mài)方向相反，交割日不同。這種交易常見(jiàn)于短期投資或短期借貸業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范上。

- 6利率互換 - interestrateswap

它包括兩種形式：一是不同期限的利率互換，其原理如表5-1所示，另一種是不同計(jì)息方式 - 一般是固定利率與浮動(dòng)利率互換，其原理如表5-2所示。通過(guò)互換降低籌資成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。

- 7其他規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施

主要包括：①易貨貿(mào)易；②提前或延期結(jié)匯。

- 二銀行在經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理

如上所述，外匯銀行是外匯市場(chǎng)的主要參與者，它不但可為客戶買(mǎi)賣(mài)充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，還可自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，銀行加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，十分重要。

1.內(nèi)部限額管理

這種管理主要是為了防止外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)，包括自營(yíng)外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和代客戶買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行代理客戶買(mǎi)賣(mài)中形成敞口頭寸時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之降臨。

首先，銀行在制定限額時(shí)，必須分析影響限額規(guī)模的各種因素，包括：

- 1外匯交易的損益期望

在外匯交易中，風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。銀行最高領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)外匯的業(yè)務(wù)收益的期望越大，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度越強(qiáng)，其限額也就越大。

- 2虧損的承受能力

在外匯交易中，控制虧損程度要比達(dá)到盈利目標(biāo)容易一些。銀行虧損承受能力取決于資本規(guī)模的大小。虧損的承受能力越強(qiáng)，則交易額就可以訂得越大。

- 3銀行在外匯市場(chǎng)上扮演的角色

銀行參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)，可以是一般參加者 - ordinaryparticipant，也可以是市場(chǎng)活躍者 - jobber，甚至可以是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者 - market-1eader。銀行在市場(chǎng)扮演的角色不同，其限額大小也不同。

- 4交易的幣種

交易的幣種越多、交易的筆數(shù)和交易量自然也大，容許的交易額度也應(yīng)當(dāng)大些。

- 5交易人員的素質(zhì)

交易人員的水平越高、經(jīng)驗(yàn)越豐富，容許的交易額也應(yīng)當(dāng)越大。

其次，在上述基礎(chǔ)上確定交易限額的種類，包括：

- 1即期外匯頭寸限額 - spotforeignexchangepositionlimit

這種限額一般根據(jù)交易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度、相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量等因素確定。

- 2同業(yè)拆放頭寸限額 - moneymarketpositionlimit

這種限額的制訂要考慮交易的難易程度、拆放期限長(zhǎng)短、拆放貨幣利率的穩(wěn)定性等。

- 3掉期外匯交易限額 - swappositionlimit

該限額的制訂，必須考慮期限長(zhǎng)短和利率的穩(wěn)定性。同時(shí)，還應(yīng)制定不對(duì)稱遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)限額 - gappinglimit。

- 4敞口頭寸 - openpositionlimit

敞口頭寸是指由于沒(méi)有及時(shí)抵補(bǔ) - covered而形成的某種貨幣買(mǎi)入過(guò)多 - longposition或某種貨幣賣(mài)出過(guò)多 - shortposition。敞口頭寸限額一般需規(guī)定敞口頭寸的金額和允許的時(shí)間。

- 5止蝕點(diǎn)限額 - cut-losslimit

2.外部限額管理

這種管理辦法主要是為規(guī)避交易中存在的清算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。

具體措施有：

- 1建立清算限額

指銀行為了防范清算風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)同業(yè)銀行、客戶的資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)作風(fēng)、財(cái)務(wù)狀況等因素，制訂能夠給予的限額，并根據(jù)情況變化對(duì)該限額進(jìn)行周期性調(diào)整。

- 2建立拆放限額

指銀行根據(jù)同業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債、經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，確定拆放額度。對(duì)于不同的同業(yè)銀行，拆放的額度是不一樣的。拆放額度應(yīng)根據(jù)情況的變化進(jìn)行調(diào)整，交易員必須根據(jù)規(guī)定的額度進(jìn)行拆放，超額拆放則視為越權(quán)。

- 3建立貸款限額

指銀行一般根據(jù)不同的地區(qū)、國(guó)家=銀行同業(yè)設(shè)立限額，使信貸資金有一個(gè)合理的分布比例。除了對(duì)貸款總額控制外，還應(yīng)調(diào)整貸款費(fèi)用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，即區(qū)分不同的對(duì)象分別采用不同的貸款利率和費(fèi)用。

- 三外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理，是一國(guó)金融宏觀管理的重要組成部分。儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)同樣對(duì)其價(jià)值影響巨大，如果儲(chǔ)備貨幣發(fā)生貨幣危機(jī)，則會(huì)給以這種貨幣作為國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家，帶來(lái)極大的損失。因此，對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行管理，意義非常重大，尤其是一些發(fā)展中國(guó)家更是如此。

外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，可歸納為四種：

- 1質(zhì)量管理，重點(diǎn)在于選擇最佳儲(chǔ)備貨幣；

- 2數(shù)量管理，核心是測(cè)量出一定時(shí)期里一國(guó)應(yīng)持有的最佳或最適儲(chǔ)備量，

- 3結(jié)構(gòu)管理，關(guān)鍵在于對(duì)有關(guān)儲(chǔ)備貨幣進(jìn)行有效的組合，使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值，

- 4投資管理，主要設(shè)立專門(mén)化的經(jīng)營(yíng)與投資機(jī)構(gòu)，依法對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行投資，使其盡可能在保值的基礎(chǔ)上增值。

綜合方法

- 1遠(yuǎn)期合同法

遠(yuǎn)期合同法是借助于遠(yuǎn)期合同，創(chuàng)造與外幣流入相對(duì)應(yīng)的外幣流出以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

例如：一家英國(guó)公司向美國(guó)出口一筆價(jià)款為1000萬(wàn)美元的商品，3個(gè)月后收款。為了防止美元貶值，該公司同銀行做了一筆遠(yuǎn)期外匯交易，賣(mài)出遠(yuǎn)期美元。銀行報(bào)出的英鎊對(duì)美元的匯率如下：

美元：即期匯率1.5234/41

3個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)差120/124

由于三個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)差是前小后大，故采取加法，即三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.5354/65。這筆交易對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，就是用英鎊買(mǎi)入美元，銀行本著低價(jià)買(mǎi)進(jìn)高價(jià)賣(mài)出的原則，所以使用的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)是1英鎊買(mǎi)進(jìn)1.5365美元，而不是1英鎊買(mǎi)進(jìn)1.5354美元，

三個(gè)月后出口商用收回的1000萬(wàn)美元可換回：1000萬(wàn)÷1.5365美元/英鎊=6,508,298英鎊，有效防止了美元可能出現(xiàn)的貶值而導(dǎo)致英鎊收入的下降。

- 2BSI法

BSI法，即借款-即期合同-投資法 - Borrow-Spot-Invest,指在存在外匯應(yīng)收賬款的情況下，借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，再將這筆外幣賣(mài)給銀行換回本幣，進(jìn)行投資，從而既消除了外匯的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，又消除了價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。

BSI法 - BorrowSpotInvestment即借款——即期外匯交易——投資法，指有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體通過(guò)借款、即期外匯交易和投資的程序，爭(zhēng)取消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。在有應(yīng)收賬款的情況下，為防止應(yīng)收外幣的匯價(jià)波動(dòng)，首先借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，將外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變到現(xiàn)在辦匯日 - SpotDate。借款后時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，但貨幣風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，此風(fēng)險(xiǎn)則可通過(guò)即期合同法予以消除。即將借入外幣，賣(mài)給銀行換回本幣，外幣與本幣價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不復(fù)存在，消除風(fēng)險(xiǎn)雖有一定費(fèi)用支出，但若將借外幣后通過(guò)即期外匯交易賣(mài)得的本幣存入銀行或投資，可以其賺得的投資收入，抵沖一部分采取防險(xiǎn)措施的費(fèi)用支出。

- 3LSI法

對(duì)于有應(yīng)收賬款的出口商或債權(quán)人來(lái)說(shuō)，LSI包括三個(gè)步驟：首先征得交易對(duì)方的同意，請(qǐng)其提前支付款項(xiàng)，并給予一定的折扣;再通過(guò)即期外匯交易，將收回的外匯款項(xiàng)兌換成本幣;為了獲得一定的利息以補(bǔ)償折扣，將換回的本幣在貨幣市場(chǎng)上投資生息。

四條要訣

（1）穩(wěn)

在涉足外匯市場(chǎng)中，以小錢(qián)作學(xué)費(fèi)，細(xì)心學(xué)習(xí)了解各個(gè)環(huán)節(jié)的細(xì)節(jié)，看盤(pán)模擬作單，有多少實(shí)力就作多少投資，寧下幾次小口，也不可滿口，超出自己的財(cái)力。要知道，外匯投資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，如果再加上資金不足的壓力，患得患失之時(shí)，自然不可能發(fā)揮個(gè)人完全的智慧，取勝的把握也就相對(duì)較小。

所謂穩(wěn)，當(dāng)然不是隨便跟風(fēng)潮入市，要有自己的思維方式，對(duì)大的趨勢(shì)做認(rèn)真的分析，而不是仁人亦云。所謂穩(wěn)，還要將自己的估計(jì)，時(shí)時(shí)刻刻結(jié)合市場(chǎng)的走勢(shì)不斷修正，并以此取勝。換言之，投機(jī)者需要靈活的思維與客觀的形勢(shì)分析相結(jié)合，只有這樣，才能夠使自己立于不敗之地。

（2）忍

外匯市場(chǎng)的行情升降、漲落并不是一朝一夕就能形成，而是慢慢形成的，正所謂冰凍三尺非一日之寒。多頭市場(chǎng)的形成是這樣，空頭市場(chǎng)的形成也是這樣。因此，勢(shì)未形成之前決不動(dòng)心，免得殺進(jìn)殺出造成沖動(dòng)性的投資，要學(xué)會(huì)一個(gè)"忍"字。

（3）準(zhǔn)

所謂準(zhǔn)，就是要當(dāng)機(jī)立斷，堅(jiān)決果斷。如果象小腳女人走路，走一步搖三下，再喘口氣。是辦不了大事的。如果遇事想一想，思考思考，把時(shí)間拖得太久那也是很難談得上"準(zhǔn)"字的。當(dāng)然，我們所說(shuō)的準(zhǔn)不是絕對(duì)的準(zhǔn)確，世界上也沒(méi)有十分把握的事。如果大勢(shì)一路看好，就不要逆著大勢(shì)作空，同時(shí)，看準(zhǔn)了行情，心目中的價(jià)位到了就進(jìn)場(chǎng)作多，否則，猶豫太久失去了比較好的機(jī)會(huì)，那就只能后悔了。

（4）狠

所謂狠，有兩方面的含義。一方面，當(dāng)方向錯(cuò)誤時(shí)，要有壯士斷腕的勇氣認(rèn)賠出場(chǎng)。另一方面，當(dāng)方向?qū)r(shí)，可考慮適量加碼，乘勝追擊。匯價(jià)上升初期，如果你已經(jīng)飽賺了一筆，不妨再將現(xiàn)有的單子多保持一會(huì)兒，不可輕易獲利了結(jié)，可再狠狠賺他一筆。

招匯國(guó)際表示：上面所談的穩(wěn)、忍、準(zhǔn)、狠四字心理要訣，在整體策略使用上，準(zhǔn)還是其次穩(wěn)才是最重要的。因?yàn)樵谌魏我环N技藝中，準(zhǔn)需要靠天賦，穩(wěn)則靠策略及資金，進(jìn)而可通過(guò)管理的手段來(lái)達(dá)到。所以，一般人應(yīng)該建立在穩(wěn)扎穩(wěn)打的基礎(chǔ)上，才能平步青云，一飛沖天。

怎么看待止損

每條對(duì)于外匯交易入門(mén)者的忠告里都會(huì)寫(xiě)著一定要設(shè)止損，止損顧名思義，減少了損失，同時(shí)既然帶著損字，自然也是已經(jīng)發(fā)生了損失。

止損是在金融投機(jī)中長(zhǎng)期生存的最重要的基本功，但出于對(duì)損失的本能逃避，大多數(shù)投資者對(duì)止損的認(rèn)識(shí)是混亂甚至錯(cuò)誤的，或者處于無(wú)知的狀態(tài)，對(duì)止損的認(rèn)識(shí)誤區(qū)也是最多的。

誤區(qū)之一：不止損為什么是錯(cuò)誤?

只要操作就會(huì)有對(duì)有錯(cuò)。做對(duì)了盈利是理所當(dāng)然，做錯(cuò)了又怎么辦呢?在外匯市場(chǎng)上做錯(cuò)之后的唯一選擇是馬上承認(rèn)錯(cuò)誤和改正錯(cuò)誤，而止損正是承認(rèn)錯(cuò)誤和改正錯(cuò)誤的主要手段。任何一筆交易都不應(yīng)該看作是孤注一擲的賭博，而是概率游戲中的一個(gè)分子。

止損可能是一個(gè)新的錯(cuò)誤，只是可能而已，但不止損肯定是一個(gè)錯(cuò)誤。兩害相權(quán)取其輕，盡管大多數(shù)人都不愿承擔(dān)確定的損失，但考慮到時(shí)間和資金有限，以局部的小損失換取全局的主動(dòng)，顯然是明智之舉。

誤區(qū)之二：亂止損

大多數(shù)初涉投機(jī)的新手，在因?yàn)椴恢箵p而遭受巨大損失之后，一般都會(huì)吸取教訓(xùn)，把止損當(dāng)做一條嚴(yán)明的紀(jì)律，從而又走向另一個(gè)極端，陷入了一個(gè)新的誤區(qū)：亂止損。

亂止損的后果是顯而易見(jiàn)的，沒(méi)有哪個(gè)帳戶經(jīng)得起長(zhǎng)期持續(xù)的止損。面對(duì)越止越瘦的帳戶凈值，投資者往往會(huì)再次回到不止損的老路上，并在止損和不止損之間反復(fù)搖擺。

誤區(qū)之三：有時(shí)止損有時(shí)不止損

在意識(shí)到止損的必要性，同時(shí)也嘗到了亂止損的苦果之后，投資者還有一個(gè)死胡同可走，那就是有時(shí)止損有時(shí)不止損。當(dāng)損失在自己可接受的范圍之內(nèi)時(shí)，比如虧30點(diǎn)的情況下就選擇止損，但止損一旦擴(kuò)大到100點(diǎn)就不止損了。這實(shí)際上是在根據(jù)損失的大小決定是否止損，而正確的做法是根據(jù)自己是否做錯(cuò)了決定是否止損。

因此，對(duì)于新手，非專業(yè)炒匯者來(lái)說(shuō)，少犯錯(cuò)誤，降低頻率，小倉(cāng)操作，設(shè)好止損，按照規(guī)律而非一廂情愿，才能慢慢的把握市場(chǎng)走勢(shì)，提高交易成功率，走上穩(wěn)定盈利之路。

配置資金比例

在外匯買(mǎi)賣(mài)中很多人都倒在了自己的貪婪上，錯(cuò)誤的將這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)做一個(gè)可以一夜暴富的場(chǎng)合，但是結(jié)果往往是欲速則不達(dá)，越想獲取就越容易失去。

外匯交易風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)相伴而生，你期望得到多高的回報(bào)就要相應(yīng)的冒多大的風(fēng)險(xiǎn)，盡管對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)一味的厭惡并不好，選擇風(fēng)險(xiǎn)也是一種投資，但是在選擇之前投資者要認(rèn)真的衡量選擇這樣一種風(fēng)險(xiǎn)是否能夠獲得相應(yīng)的回報(bào)。

如果外匯投資者對(duì)回報(bào)的期望遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資者所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，資金縮水的可能性就會(huì)大增。就是，若你希望的年回報(bào)率是100%，你就準(zhǔn)備承受50%的資產(chǎn)縮水。而當(dāng)他們的資產(chǎn)當(dāng)真縮水50%以后，他們一定會(huì)放棄這種導(dǎo)致他們失敗的方法。最好剛開(kāi)始時(shí)定一個(gè)低一些的回報(bào)率，直到你掌握了交易的要領(lǐng)。

在理論上來(lái)看炒外匯有著極高的收益率，但是在實(shí)際交易中極高的收益率并不能持久，除非是只是做一筆交易賺錢(qián)了就再也不做交易，這樣的話即便是這筆交易在做之前投資者也無(wú)法確定是虧損還是獲利。因此最為正確的方式就是制定了一個(gè)客觀可行的收益率，追求整體交易的成功。

如何做外匯經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

做外匯交易要對(duì)市場(chǎng)上的各種因素關(guān)注分析，從中找尋自己所需要的信息，并借此對(duì)行情做出判斷和預(yù)測(cè)，眾所周知，基本分析層面上，各國(guó)所公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)行情具有重要的指導(dǎo)作用，那么怎么從中做出對(duì)自己交易有幫助的預(yù)測(cè)呢？

經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展變化是連續(xù)的。從任一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的全過(guò)程來(lái)看，其發(fā)展的各個(gè)階段具有連貫性，今天的情況是由昨天演變而來(lái)的，明天又是今天順序發(fā)展的結(jié)果。因此，外匯交易之前對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題現(xiàn)狀的分析是建立在對(duì)過(guò)去的總結(jié)的基礎(chǔ)上的，而對(duì)未來(lái)形勢(shì)的預(yù)測(cè)也必須以對(duì)現(xiàn)在的分析為依據(jù)。

各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是相互聯(lián)系的。任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象其產(chǎn)生、發(fā)展、消亡都不會(huì)是一個(gè)完全獨(dú)立的過(guò)程，而是種種因素共同作用的結(jié)果。因此，對(duì)某一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象可能發(fā)生的變化作出預(yù)測(cè)就不能局限于僅考慮該現(xiàn)象自身，而要從各個(gè)角度出發(fā)，全面把握其變化規(guī)律。當(dāng)然，這并不意味著必須對(duì)各種影響因素一視同仁，因?yàn)樵谶@些影響因素中總是有起主導(dǎo)作用的，外匯交易分析與預(yù)測(cè)的重點(diǎn)應(yīng)該放在這些因素上。

市場(chǎng)無(wú)時(shí)不在發(fā)生著變化，所以我們對(duì)之所做的分析也應(yīng)當(dāng)順勢(shì)而動(dòng)，在做分析的時(shí)候應(yīng)該盡量避免通過(guò)單一的方式來(lái)做出判斷，因?yàn)楦鱾€(gè)因素之間是一個(gè)相互聯(lián)系的整體，所以要建立在全面的基礎(chǔ)上，進(jìn)行綜合分析，這樣的結(jié)果才是對(duì)投資者進(jìn)行外匯交易有用的結(jié)果。

操作原理

只有不斷地把錯(cuò)誤減少，才可以穩(wěn)定盈利。記住以下幾個(gè)要點(diǎn)，有助于幫助你長(zhǎng)期穩(wěn)定地獲利，并減少外匯中的風(fēng)險(xiǎn)。

第一是：趨勢(shì)判斷

大趨勢(shì)的判斷，都是相當(dāng)要清晰很多的。小趨勢(shì)，特別是日內(nèi)的趨勢(shì)，就不會(huì)那么明朗，同時(shí)受一些數(shù)據(jù)預(yù)期和重要人物講話影響。這個(gè)從技術(shù)分析角度來(lái)說(shuō)。我們把握好什么時(shí)候是大周期的趨勢(shì)，什么時(shí)候是回調(diào)，什么時(shí)候是區(qū)間震蕩。大的區(qū)間把握好了，心里有底。

第二是：堅(jiān)決不要搶回調(diào)

不要搶回調(diào)時(shí)指不要去搶那種很小的日內(nèi)回調(diào)。因?yàn)檫@種超短期的回調(diào)時(shí)技術(shù)分析不出較準(zhǔn)確結(jié)果的。它可能只是在盤(pán)整，多（空）方在積蓄繼續(xù)進(jìn)攻的力量。如果你留意你的交易記錄，會(huì)發(fā)現(xiàn)某天的操作虧損往往是逆趨勢(shì)交易。因?yàn)榉较驅(qū)α?，哪怕點(diǎn)位還可以換回。但是如果方向錯(cuò)了，又不知道止損，那真的是沒(méi)救了。

第三是：點(diǎn)位準(zhǔn)

往往對(duì)進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位的判斷，準(zhǔn)確的操底點(diǎn)位進(jìn)場(chǎng)我往往比較激進(jìn)，同時(shí)也意味著較大風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)辄c(diǎn)位先是需要判斷，然后是需要耐心等待。（無(wú)可否認(rèn)，除了分析之外，中間還有可能有一些運(yùn)氣的成分），如果有時(shí)候走勢(shì)反常，到不了這個(gè)比較優(yōu)勢(shì)的點(diǎn)位。寧愿不進(jìn)場(chǎng)，而是選擇掛單交易。因?yàn)椴缓玫狞c(diǎn)位進(jìn)場(chǎng)后交易壓力往往比較大，特別是追跌或者追漲，往往出現(xiàn)一頭扎在天花板上。

第四是：關(guān)于止損

“要有止損”不是說(shuō)每一次下單都設(shè)置好系統(tǒng)自動(dòng)止損。因?yàn)橥鈪R盤(pán)走得比較刁鉆，往往很多假突破來(lái)掃掉你的止損。那么怎么做呢？

如果你在看盤(pán)的話，可以不設(shè)，人工止損。止損的要領(lǐng)在于，短期趨勢(shì)發(fā)生了改變。

趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的信號(hào)，大家可以結(jié)合均線的穿越（比如說(shuō)短期內(nèi)5日線向下穿越10日線）和K線信號(hào)共同判斷。

第五是：關(guān)于做單的方法

比如說(shuō)，盤(pán)整的時(shí)候容易給你的短線造成損失，但是中長(zhǎng)線來(lái)說(shuō)，可以忽略這些中間環(huán)節(jié)，只要方向是對(duì)的。最終會(huì)給你帶來(lái)利潤(rùn)。

炒外匯入門(mén)：而回調(diào)的時(shí)候會(huì)給中長(zhǎng)線造成損失，需要較為漫長(zhǎng)的等待。帶是你的短線對(duì)沖，相當(dāng)于鎖單（例如長(zhǎng)線是空，回調(diào)時(shí)你的短線做多），這樣可以增加獲利。

主要因素

1、一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

這是影響匯率波動(dòng)的最基本的因素。國(guó)民總產(chǎn)值的增長(zhǎng)會(huì)引起國(guó)民收入和支出的增長(zhǎng)。收入增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的需求擴(kuò)張，繼而擴(kuò)大對(duì)外匯的需求，推動(dòng)本幣貶值。而支出的增長(zhǎng)意味著社會(huì)投資和消費(fèi)的增加，有利于促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，刺激出口增加外匯供給。所以從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)引起本幣升值。由此看來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)匯率的影響是復(fù)雜的。同時(shí)貨幣的價(jià)值還取決于外匯供需雙方對(duì)貨幣所作的主觀評(píng)價(jià)，這種主觀評(píng)價(jià)的對(duì)比就是匯率。而一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，則主觀評(píng)價(jià)相對(duì)就高，該國(guó)貨幣堅(jiān)挺。

2、國(guó)際收支平衡的情況

這是影響匯率的最直接的一個(gè)因素。所謂國(guó)際收支，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是商品、勞務(wù)的進(jìn)出口以及資本的輸入和輸出。國(guó)際收支中如果出口大于進(jìn)口，資金流入，意味著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求增加，則本幣會(huì)上升。反之，若進(jìn)口大于出口，資金流出，則國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求下降，本幣會(huì)貶值。

3、物價(jià)水平和通貨膨脹水平的差異

在紙幣制度下，匯率從根本上來(lái)說(shuō)是由貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值所決定的。按照購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō)，貨幣購(gòu)買(mǎi)力的比價(jià)即貨幣匯率。如果一國(guó)的物價(jià)水平高，通貨膨脹率高，說(shuō)明本幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，會(huì)促使本幣貶值。反之，就趨于升值。

4、利率水平的差異

利率對(duì)匯率的影響主要是通過(guò)對(duì)套利資本流動(dòng)的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)的。溫和的通貨膨脹下，較高利率會(huì)吸引外國(guó)資金的流入，同時(shí)抑制國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)口減少，使得本幣升高。但在嚴(yán)重通貨膨脹下，利率就與匯率成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

5、人們的心理預(yù)期

這一因素在目前的國(guó)際金融市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為突出外匯匯率是外匯供求雙方對(duì)貨幣主觀心理評(píng)價(jià)的集中體現(xiàn)。評(píng)價(jià)高，信心強(qiáng)，則貨幣升值。這一理論在解釋短線或極短線的匯率波動(dòng)上起到了至關(guān)重要的作用。除此之外，影響匯率波動(dòng)的因素還包括政府的貨幣和匯率政策、突發(fā)事件、國(guó)際投機(jī)的沖擊、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布甚至政府要員的言論等。這些因素之間也會(huì)相互加強(qiáng)或相互抵消。