債權(quán)人權(quán)益是指流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。是債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)，站在企業(yè)的角度來(lái)看，就是企業(yè)將來(lái)應(yīng)歸還債權(quán)人的債務(wù)，會(huì)計(jì)上稱之為負(fù)債。

定義

流動(dòng)負(fù)債指企業(yè)在一年內(nèi)或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務(wù)合計(jì)，其中包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金和應(yīng)交利潤(rùn)等。長(zhǎng)期負(fù)債是會(huì)計(jì)分錄的內(nèi)容，是指期限超過(guò)1年的債務(wù)，1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。

不同

債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益雖然都是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)，都是兩個(gè)會(huì)計(jì)要素，都是反映了企業(yè)的資金來(lái)源，但兩者又有著本質(zhì)的差別。

區(qū)別在于所有者權(quán)益是剩余權(quán)益，在償還了債權(quán)人權(quán)益后，剩余部分才是所有者權(quán)益。債權(quán)人權(quán)益是企業(yè)債權(quán)人對(duì)企業(yè)全部資產(chǎn)的要求權(quán)；而所有者權(quán)益是企業(yè)投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。可見，債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)優(yōu)先于所有者。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行清算時(shí)，在支付了破產(chǎn)、清算費(fèi)用后將優(yōu)先用于償還負(fù)債，如有剩余資產(chǎn)，才能按比例返還所有者。

債權(quán)人權(quán)益是負(fù)債，企業(yè)存續(xù)期間內(nèi)須償還；所有者權(quán)益是資本。企業(yè)存續(xù)期間內(nèi)不償還。

影響因素

上市公司的融資方式主要有股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種方式，其中，債權(quán)融資是上市公司調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和股權(quán)獲取最大利益的重要手段。上市公司在調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)股權(quán)利益最大化過(guò)程中常常以犧牲債權(quán)人利益為代價(jià)。因此，深入分析影響上市公司債權(quán)人權(quán)益的因素，對(duì)怎樣保護(hù)上市公司債權(quán)人權(quán)益具有十分重要的意義。具體地說(shuō)，影響上市公司債權(quán)人權(quán)益的因素包括股權(quán)的支配作用、經(jīng)營(yíng)者的地位和立場(chǎng)、現(xiàn)行債權(quán)處理政策導(dǎo)向、公司獨(dú)立人格濫用和債權(quán)人權(quán)益保護(hù)觀念陳舊五個(gè)方面。

一、股權(quán)對(duì)債權(quán)起支配作用。

根據(jù)委托代理理論，當(dāng)上市公司向債權(quán)人借入資金后，兩者便形成了一種委托代理關(guān)系，即債權(quán)人（委托人）與債務(wù)人（代理人，為簡(jiǎn)化，假設(shè)不考慮股東與經(jīng)營(yíng)者之間的利益摩擦）之間關(guān)系。

當(dāng)借款合同一旦成為事實(shí)，資金一旦進(jìn)入上市公司，債權(quán)人就基本上失去了控制權(quán)，股東就可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)者為自身利益而損害債權(quán)人的利益，這種情況在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)尤為突出。這是因?yàn)閭鶛?quán)人對(duì)上市公司資產(chǎn)具有優(yōu)先但固定的索償權(quán)，而股東對(duì)上市公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，對(duì)上市公司剩余資產(chǎn)具有無(wú)限的索償權(quán)。

“有限責(zé)任”給予股東將上市公司資產(chǎn)交給經(jīng)營(yíng)者而不必償付全部債務(wù)的權(quán)利，“無(wú)限索償權(quán)”給予股東獲得潛在收益的最大好處?；蛘哒f(shuō)，有限責(zé)任使借款人對(duì)極端不利事態(tài)（如破產(chǎn)）的損失事有最低保證賠款人的收益不可能小于零），而對(duì)極端有利事態(tài)所獲取的收益沒(méi)有最高限制。

這種損益不對(duì)等分配使得股東具有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去從事那些盡管成功機(jī)會(huì)甚微但一旦成功將獲利豐厚的投資活動(dòng)。如果投資成功，債務(wù)人將受益可觀；如果投資失敗，債權(quán)人將承擔(dān)大部分損失，其結(jié)果是財(cái)富從債權(quán)人手中轉(zhuǎn)移給了股東，而風(fēng)險(xiǎn)則轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人。

特別是當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)、面臨破產(chǎn)的時(shí)候，上市公司股東就會(huì)采取轉(zhuǎn)出資金或分發(fā)現(xiàn)金紅利的形式保護(hù)自身利益，有的會(huì)選擇特大風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目投資，盈利了對(duì)股東有利，虧損了則虧的是債權(quán)人，這會(huì)使上市公司陷入更為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。從權(quán)利與義務(wù)的角度看，上市公司的股東與債權(quán)人處于不平等地位，股東擁有主動(dòng)權(quán)，而使權(quán)人是被動(dòng)的，即股東支配債權(quán)，是影響上市公司債權(quán)人權(quán)益的客觀存在。

二、經(jīng)營(yíng)者的地位和立場(chǎng)直接影響上市公司債權(quán)人的權(quán)益。

上市公司是以所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離為主要特征的，而擁有所有權(quán)的所有者（股東）和擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)的經(jīng)營(yíng)者都是上市公司的控制主體。因而可以將兩者統(tǒng)稱為雙元控制主體。

上市公司雙元控制主體的存在，體現(xiàn)了上市公司“控制與被控制”的關(guān)系特征：一方面是鼓動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的控制，因?yàn)楣蓶|擁有對(duì)經(jīng)營(yíng)者的評(píng)價(jià)和任免權(quán)，同時(shí)也決定著其報(bào)酬的高低，因此可以說(shuō)經(jīng)營(yíng)者是在股東的控制之下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的：另一方面，雖然股東擁有上市公司的最終控制權(quán)，但在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，上市公司的控制權(quán)實(shí)際上為經(jīng)營(yíng)者所擁有，股東必然依靠經(jīng)營(yíng)者“盡心盡力”地工作才能實(shí)現(xiàn)其資本的擴(kuò)張和企業(yè)價(jià)值的增加，從這個(gè)意義上說(shuō)；股東又受到經(jīng)營(yíng)者的牽制和控制。

三、現(xiàn)行債權(quán)處理保護(hù)股權(quán)的政策導(dǎo)向。

在中國(guó)，最能體現(xiàn)債權(quán)處置保護(hù)股權(quán)的現(xiàn)行政策導(dǎo)向是財(cái)政部于1998年6月發(fā)布企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—一并已實(shí)施的《債務(wù)重組》。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，一些上市公司可能因經(jīng)營(yíng)管理不善，或受外部各種因素的影響等，使財(cái)務(wù)狀況發(fā)生困難，導(dǎo)致盈利能力下降或出現(xiàn)虧損，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不暢，出現(xiàn)暫時(shí)性的資金緊缺，難以按期償還債務(wù)。

特別是對(duì)于一些st類上市公司和Pt類上市公司，債務(wù)重組對(duì)于改善這些公司不合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)具有積極作用，同時(shí)又避免了破產(chǎn)程序費(fèi)時(shí)耗資，社會(huì)震蕩等消極因素。與同樣具有消滅債權(quán)債務(wù)關(guān)系功能的破產(chǎn)程序相比，債務(wù)重組體現(xiàn)為雙方當(dāng)事人之間的談判與協(xié)議的過(guò)程，法律干預(yù)程度較低；與破產(chǎn)程序的“法定準(zhǔn)則”及“司法主導(dǎo)”兩大特征形成鮮明對(duì)比。

根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，債務(wù)重組是指在債務(wù)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)入達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項(xiàng)。債務(wù)重組定義中的“讓步”，是指?jìng)鶛?quán)入同意發(fā)生財(cái)務(wù)困難的債務(wù)人現(xiàn)在或?qū)?lái)以低于重組債務(wù)賬面價(jià)值的金額償還債務(wù)，讓步是債務(wù)重組的重要特征。讓步的結(jié)果是：債權(quán)人發(fā)生債務(wù)重組損失，債務(wù)人獲得債務(wù)重組收益。

應(yīng)用

貫徹公司自治理念的認(rèn)繳登記制不會(huì)影響公司債權(quán)人權(quán)益保護(hù)，不論認(rèn)繳登記制本身還是與之相配套的企業(yè)信息公示制度均能更好地保障公司債權(quán)人的權(quán)益。

最低注冊(cè)資本制度所起的資本擔(dān)保作用收效甚微，作為市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻存在有悖公平原則；司法機(jī)關(guān)不可僅根據(jù)公司資本顯著不足而否認(rèn)其獨(dú)立人格。股東意定出資期限不影響股東的出資義務(wù)，公司資不抵債時(shí)應(yīng)賦予公司債權(quán)人要求股東提前履行出資義務(wù)的請(qǐng)求權(quán)；強(qiáng)制驗(yàn)資程序的廢除仍要求股東出資真實(shí)，并不影響公司資本制度，對(duì)出資真實(shí)的認(rèn)定還可能加重股東責(zé)任。

股東意定的出資期限或認(rèn)繳出資額客觀不可行，則屬于《合同法》第52條"以合法形式掩蓋非法目的"的行為，此時(shí)股東出資責(zé)任宜根據(jù)《公司法》第20條規(guī)定的公司人格否認(rèn)制度加以確認(rèn)。